今年以來，央行動(dòng)作頻頻，2月降準(zhǔn)、3月降息、4月第二次降準(zhǔn)，5月第二次降息。
央行連連揮動(dòng)貨幣政策大手的背后，是實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑帶來的壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，4月份CPI同比上漲1.5%，連續(xù)3個(gè)月處于“1時(shí)代”。與此同時(shí)，當(dāng)月PPI同比下降4.6%，也印證了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面臨的復(fù)雜形勢(shì)。
匯豐中國(guó)4月份制造業(yè)PMI的數(shù)值也低于此前預(yù)估，這也增加了二季度中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能持續(xù)減弱的苗頭。因此，在央行本次降息的答記者問上，央行表示，央行表示，此次進(jìn)一步下調(diào)存貸款基準(zhǔn)利率，重點(diǎn)就是要繼續(xù)發(fā)揮好基準(zhǔn)利率的引導(dǎo)作用，進(jìn)一步推動(dòng)社會(huì)融資成本下行，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
不過，值得注意的是，連續(xù)的降準(zhǔn)降息釋放出來的資金并未如愿進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而是大量進(jìn)入股市。前不久舉行的一場(chǎng)論壇上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦直言，“降準(zhǔn)降息”也許在改變預(yù)期方面能起一點(diǎn)兒作用，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的扶持作用或者刺激作用不會(huì)太強(qiáng)，“資金能到實(shí)體行業(yè)里面去嗎？現(xiàn)在行業(yè)已經(jīng)是很嚴(yán)重過剩了，那個(gè)錢會(huì)朝那投嗎？不會(huì)的。大部分到了股市，央行一說什么新的政策，要放松一點(diǎn)股市一下就起來了”。
增量資金的涌入，對(duì)于A股而言亦不能稱之為“利好”。華東某券商一位分析師對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，本次降息會(huì)對(duì)某些板塊帶來利好，但不能改變整個(gè)大盤目前的情況，“一段時(shí)間內(nèi)，大盤仍會(huì)以震蕩調(diào)整為主”。這位分析師說道，針對(duì)央行的降準(zhǔn)和降息行為，過于頻繁，在信心層面市場(chǎng)已經(jīng)有所疲軟；其次，本輪牛市從2014年下半年啟動(dòng)以來，目前A股部分個(gè)股估值以及市盈率過高，“基本面已經(jīng)無法撐起如此的股價(jià)”，因此市場(chǎng)還處于估值調(diào)整期。
交銀國(guó)際首席策略師洪灝亦表示，市場(chǎng)對(duì)本次降息的反應(yīng)相較于前幾次會(huì)更加平淡。洪灝稱，隨著央行的頻繁動(dòng)作，市場(chǎng)對(duì)于貨幣政策的反應(yīng)已經(jīng)偏弱化，貨幣政策對(duì)市場(chǎng)影響呈邊際遞減之勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家滕泰的觀點(diǎn)基本相同，他表示，持續(xù)降息從趨勢(shì)上會(huì)長(zhǎng)期利好股市，這是確定無疑的；但是單次降息對(duì)股市短期漲跌是不確定的。
就個(gè)股而言，南方基金楊德龍對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示，降息降低了企業(yè)融資成本，有利于一些利率敏感型行業(yè)，如房地產(chǎn)、汽車、基建、一般工業(yè)等，提高這些行業(yè)盈利能力。
不過，對(duì)于銀行板塊而言，本次降息則可以稱為“不利消息”。交銀國(guó)際首席策略師洪灝分析，這次雖然是降息，但是同時(shí)也把存款利率浮動(dòng)上限由基準(zhǔn)利率的1.3倍擴(kuò)大到了1.5倍，市場(chǎng)存款的利率應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步提高。所以對(duì)于銀行來說，存款利率提高但是貸款利率下降的話，銀行息差收縮，銀行作為大的權(quán)重板塊，其實(shí)是不利消息。