全球金融市場(chǎng)上周在經(jīng)歷劇烈震蕩后，本周又迎來(lái)全球股市黑色星期一。上證指數(shù)周一收于3210點(diǎn)，刷新8年來(lái)單日跌幅記錄。美國(guó)股市受亞洲股市影響，周一美股三大股指均重挫逾3.5%，道指暴跌588點(diǎn)創(chuàng)18個(gè)月新低，標(biāo)普500指數(shù)跌近4%，跌破1900點(diǎn)關(guān)口。歐洲股市周一收盤(pán)下跌5.35%。泛歐斯托克600指數(shù)收跌5.3%，報(bào)342.01點(diǎn)，創(chuàng)下2008年12月以來(lái)最大單日跌幅。全球市場(chǎng)新一輪金融危機(jī)似乎正在醞釀當(dāng)中。
對(duì)此，中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所主任研究員張明對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示，目前全球市場(chǎng)的大動(dòng)蕩并非金融危機(jī)重返而是金融震蕩重返。主要震源在于美國(guó)貨幣政策回歸正?；Ｖ袊?guó)作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體起到了一定的“推波助瀾”的作用。在這場(chǎng)震蕩中，大宗商品出口國(guó)最為脆弱。
全球震蕩加劇而非金融危機(jī)重返
張明認(rèn)為，美國(guó)和歐洲再爆發(fā)金融危機(jī)可能性不大，美國(guó)經(jīng)濟(jì)比較健康，歐洲還沒(méi)有走出危機(jī)，新興市場(chǎng)個(gè)別國(guó)家可能比較危險(xiǎn)，比如巴西、南非。
但是，全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)震蕩與1997年經(jīng)濟(jì)危機(jī)有質(zhì)的不同。首先，新興市場(chǎng)國(guó)家與1997年金融危機(jī)相比健康很多。目前，新興市場(chǎng)國(guó)家外匯儲(chǔ)備更高，經(jīng)常賬戶逆差更小。而1997年金融危機(jī)時(shí)，震源在東南亞國(guó)家。當(dāng)時(shí)東南亞國(guó)家在經(jīng)常項(xiàng)目都是逆差，外匯儲(chǔ)備很低，現(xiàn)在東南亞國(guó)家整體比較健康。東南亞國(guó)家整體比拉美國(guó)家安全。
過(guò)去一段時(shí)間，東南亞國(guó)家之一馬蘭西亞貨幣貶值很厲害，林吉特自1998年來(lái)首次跌破了1美元兌換4林吉特大關(guān)。但是張明認(rèn)為，馬蘭西亞經(jīng)常賬戶沒(méi)有很大問(wèn)題。同時(shí)貨幣貶值并沒(méi)有對(duì)馬蘭西亞的宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣市場(chǎng)造成很大負(fù)面影響。
第二是1997年亞洲金融危機(jī)期間人民幣沒(méi)有貶值，而是盯住美元的。但是這次匯率改革主動(dòng)貶值是在糾正人民幣的高估，向均衡匯率趨近。所以現(xiàn)在東亞國(guó)家并不會(huì)重演1997年、1998年金融危機(jī)。
張明預(yù)估，新興市場(chǎng)國(guó)家并不會(huì)重演大規(guī)模的危機(jī)。但未來(lái)幾年國(guó)際金融市場(chǎng)會(huì)經(jīng)歷大幅震蕩。近期各類(lèi)經(jīng)濟(jì)指數(shù)的下跌可以看作震蕩加劇而不是危機(jī)重返。
中國(guó)不是震源，美國(guó)為主中國(guó)為輔
市場(chǎng)有觀點(diǎn)指出，此次全球金融市場(chǎng)震蕩中國(guó)是震源。但前一階段新興市場(chǎng)國(guó)家資本外流，中國(guó)也未幸免。同時(shí)本幣貶值壓力中國(guó)同樣未能幸免。
張明稱，中國(guó)現(xiàn)在是一個(gè)大國(guó)，經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)與政策變化的確會(huì)給全球經(jīng)濟(jì)造成沖擊。但是這一次全球的震蕩主要還是美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策回歸正?；?，美國(guó)貨幣政策變化引發(fā)了全球金融震蕩，導(dǎo)致新興市場(chǎng)國(guó)家資本嚴(yán)重外流，同時(shí)本幣貶值壓力上升。中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩和人民幣對(duì)美元的貶值進(jìn)一步削弱了市場(chǎng)的信心。所以本次震源應(yīng)該以美國(guó)為主，中國(guó)為輔。全球頭兩個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變動(dòng)肯定會(huì)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響。
張明預(yù)計(jì)，年底美聯(lián)儲(chǔ)至少會(huì)有一次加息。美元加息以后，美國(guó)會(huì)顧慮本幣匯率上升過(guò)快，對(duì)美國(guó)出口和就業(yè)有不好的影響。一次加息之后對(duì)全球經(jīng)濟(jì)影響不會(huì)太大。因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息對(duì)于全球市場(chǎng)不是意外。相反如果今年只加息一次，市場(chǎng)會(huì)比較失望。加息表現(xiàn)的比市場(chǎng)預(yù)期要低，反而有可能致使美元會(huì)貶值，大宗商品等價(jià)格會(huì)反彈。同時(shí)，前一階段人民幣貶值有可能推遲美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)間和加息的頻率。
大宗商品出口國(guó)成為危機(jī)中最脆弱的國(guó)家
哥倫比亞大學(xué)教授Joser Antonio Campo在中國(guó)社科院“資本賬戶開(kāi)放的國(guó)際經(jīng)驗(yàn)與中國(guó)啟示”論壇上接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》采訪時(shí)表示，這一輪國(guó)際市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)震蕩主要由美聯(lián)儲(chǔ)退出寬松政策，中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩與新興市場(chǎng)國(guó)家內(nèi)部自身原因三個(gè)方面共同引發(fā)。
目前危機(jī)的風(fēng)暴眼現(xiàn)在很難說(shuō)。但放眼全球，危機(jī)中最脆弱的國(guó)家就是一些大宗商品的出口國(guó)，比如巴西、俄羅斯、南非、中歐一些出口國(guó)家以及拉美等國(guó)家。
記者梳理發(fā)現(xiàn)，追蹤能源、金屬和農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)的彭博大宗商品指數(shù)目前已經(jīng)跌至1.1%，為1999年來(lái)最低。大宗商品價(jià)格低至16年新低。紐約原油期貨連續(xù)八周下跌，盤(pán)中六年來(lái)首次跌破40美元;布倫特原油自2009年3月以來(lái)首度跌破每桶45美元。布倫特原油跌破每桶45美元布倫特原油跌破每桶45美元。倫敦期銅連續(xù)七周收低，跌1.8%。
張明認(rèn)為，由于上述國(guó)家的經(jīng)濟(jì)高度依賴大宗商品價(jià)格，當(dāng)大宗商品處于歷史低位，“這些國(guó)家的日子比較難過(guò)。”同時(shí)，由于這些國(guó)家在過(guò)去美國(guó)QE期間有很大的資本流入，現(xiàn)在資本外流本幣貶值的壓力會(huì)很大，所以應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注這些國(guó)家。
他稱，因?yàn)槟壳坝蛢r(jià)已經(jīng)跌破每桶45美元，所以未來(lái)大宗商品再下跌的可能性不大。但是因?yàn)樾枨蟮兔?，美元升值，大宗商品價(jià)格上升的可能性也不大。在未來(lái)的半年時(shí)間，大宗商品將面臨低位盤(pán)整期。
談到如何走出全球金融震蕩，張明認(rèn)為目前走出危機(jī)最需要國(guó)際協(xié)調(diào)。最好是美國(guó)在加息的時(shí)候提前通知好大家，讓大家做好防范。
但是因?yàn)楝F(xiàn)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有遇到很大沖擊，所以不會(huì)出現(xiàn)2011年全球幾大央行聯(lián)手化解危機(jī)的局面。美國(guó)也不會(huì)出現(xiàn)提供資金來(lái)協(xié)調(diào)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的舉措。由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)健康，現(xiàn)在國(guó)際協(xié)調(diào)很難。各國(guó)基本上是各自為政，做應(yīng)對(duì)不利沖擊的準(zhǔn)備。同時(shí)，目前國(guó)際上的協(xié)調(diào)機(jī)制如G20的力度不夠，加上美國(guó)國(guó)內(nèi)政策限制美聯(lián)儲(chǔ)做出救助舉動(dòng)，所以短期內(nèi)看不到太多國(guó)際合作的可能性。