10月9日,中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式就《證券期貨市場(chǎng)程序化交易管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《管理辦法》)公開(kāi)征求意見(jiàn)，擬從六方面強(qiáng)化對(duì)于程序化交易的監(jiān)管，同一時(shí)間，滬深交易所也公布了實(shí)施細(xì)則并征求意見(jiàn)。
《管理辦法》明確，程序化交易是指通過(guò)既定程序或特定軟件，自動(dòng)生成或執(zhí)行交易指令的交易行為?！豆芾磙k法》主要從六個(gè)方面全面強(qiáng)化了對(duì)于程序化交易的監(jiān)管：一是建立申報(bào)核查制度?！豆芾磙k法》規(guī)定程序化交易者需要事先進(jìn)行信息申報(bào)，經(jīng)核查后方可進(jìn)行程序化交易。二是加強(qiáng)系統(tǒng)接入管理?！豆芾磙k法》要求程序化交易者審慎開(kāi)展程序化交易，并對(duì)程序化交易系統(tǒng)應(yīng)當(dāng)具有的風(fēng)控功能提出明確要求；要求證券公司、期貨公司建立程序化交易接入核查制度，與客戶(hù)簽署接入?yún)f(xié)議，對(duì)程序化交易系統(tǒng)接入進(jìn)行持續(xù)管理；要求證券期貨交易所制定相關(guān)程序化交易系統(tǒng)接入管理標(biāo)準(zhǔn)，明確風(fēng)險(xiǎn)控制要求。
三是建立指令審核制度?！豆芾磙k法》要求證券公司、期貨公司建立程序化交易和非程序化交易的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制，對(duì)程序化交易賬戶(hù)使用專(zhuān)用的報(bào)盤(pán)通道，并分別設(shè)置流量控制。四是實(shí)施差異化收費(fèi)?！豆芾磙k法》授權(quán)證券期貨交易所針對(duì)程序化交易制定專(zhuān)門(mén)的收費(fèi)管理辦法，根據(jù)程序化交易的申報(bào)、撤單等情況，對(duì)程序化交易收取額外費(fèi)用。五是嚴(yán)格規(guī)范境外服務(wù)器的使用?！豆芾磙k法》規(guī)定，境內(nèi)程序化交易者參與證券期貨交易，不得由在境外部署的程序化交易系統(tǒng)下達(dá)交易指令，也不得將境內(nèi)程序化交易系統(tǒng)與境外計(jì)算機(jī)相連接，受境外計(jì)算機(jī)遠(yuǎn)程控制。六是加強(qiáng)監(jiān)察執(zhí)法。《管理辦法》明確列舉了禁止的程序化交易，要求證券期貨交易所加強(qiáng)對(duì)程序化交易的實(shí)時(shí)監(jiān)控，并規(guī)定了程序化交易者以及證券公司、期貨公司和基金管理公司違反《管理辦法》的法律責(zé)任。
《管理辦法》明確禁止的程序化交易包括：(一)在屬于同一主體或處于同一控制下或涉嫌關(guān)聯(lián)的賬戶(hù)之間發(fā)生同一證券的交易；(二)在同一賬戶(hù)或同一客戶(hù)實(shí)際控制的賬戶(hù)組間，進(jìn)行期貨合約的自買(mǎi)自賣(mài)；(三)頻繁申報(bào)并頻繁撤銷(xiāo)申報(bào)，且成交委托比明顯低于正常水平；(四)在收盤(pán)階段利用程序進(jìn)行大量且連續(xù)交易，影響收盤(pán)價(jià)；(五)進(jìn)行申報(bào)價(jià)格持續(xù)偏離申報(bào)時(shí)的市場(chǎng)成交價(jià)格的大額申報(bào)，誤導(dǎo)其他投資者決策，同時(shí)進(jìn)行小額多筆反向申報(bào)并成交；(六)連續(xù)以高于最近成交價(jià)申報(bào)買(mǎi)入或連續(xù)以低于最近成交價(jià)申報(bào)賣(mài)出，引發(fā)價(jià)格快速上漲或下跌，引導(dǎo)、強(qiáng)化價(jià)格趨勢(shì)后進(jìn)行大量反向申報(bào)并成交。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人張曉軍表示，程序化交易是技術(shù)進(jìn)步與市場(chǎng)創(chuàng)新的體現(xiàn)，是一把“雙刃劍”，對(duì)資本市場(chǎng)有利有弊。在成熟市場(chǎng)，程序化交易發(fā)展較快，主要源于其多交易場(chǎng)所的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，也源于其機(jī)構(gòu)投資者為主的投資者結(jié)構(gòu)，程序化交易可平滑不同市場(chǎng)和關(guān)聯(lián)產(chǎn)品價(jià)格，提供市場(chǎng)流動(dòng)性，提高價(jià)格發(fā)現(xiàn)效率，也有利于克服交易中人為因素的影響。但是，程序化交易也有加大市場(chǎng)波動(dòng)、影響市場(chǎng)公平性、增加技術(shù)系統(tǒng)壓力等消極影響，境外監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)程序化交易的監(jiān)管力度也在不斷加大。
他強(qiáng)調(diào)，我國(guó)資本市場(chǎng)有其自身特點(diǎn)：一是發(fā)展宗旨是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，在市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)較為充足、換手率較高的情況下，通過(guò)程序化交易進(jìn)一步提高流動(dòng)性不是當(dāng)前面臨的主要問(wèn)題。二是投資者以中小散戶(hù)為主，而程序化交易主要為機(jī)構(gòu)或大戶(hù)所采用，過(guò)度發(fā)展程序化交易不利于公平交易。三是市場(chǎng)投機(jī)炒作等問(wèn)題仍較明顯，通過(guò)程序化交易完善價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制還有很長(zhǎng)的路要走。因此，現(xiàn)階段，需按照“嚴(yán)格管理、限制發(fā)展、趨利避害、不斷規(guī)范”的指導(dǎo)思想，加強(qiáng)對(duì)程序化交易的監(jiān)管。
同一時(shí)間，滬深交易所則分別出臺(tái)了程序化交易管理實(shí)施細(xì)則，并公開(kāi)征求意見(jiàn)。上交所表示，《上海證券交易所程序化交易管理實(shí)施細(xì)則》(征求意見(jiàn)稿)要求，程序化交易者申報(bào)及報(bào)備內(nèi)容，包括：程序化交易者的身份信息；用于程序化交易的賬戶(hù)信息；程序化交易策略類(lèi)型及簡(jiǎn)要說(shuō)明；程序化交易的資金來(lái)源類(lèi)型；程序化交易系統(tǒng)技術(shù)配置參數(shù)；程序化交易系統(tǒng)服務(wù)器所在地址；程序化交易系統(tǒng)的開(kāi)發(fā)主體等等。同時(shí)，交易所將對(duì)程序化交易實(shí)施當(dāng)日證券凈買(mǎi)入額度管理。
在今年6月份以來(lái)的A股巨幅波動(dòng)中，程序化交易一度被視作為“罪魁禍?zhǔn)?rdquo;之一，在極端情況下加劇了市場(chǎng)的恐慌情緒。證監(jiān)會(huì)此前也屢次表態(tài)，要加強(qiáng)程序化交易和客戶(hù)管理，嚴(yán)禁利用程序化交易惡意做空。滬深交易所則相繼對(duì)一批賬戶(hù)采取了限制交易的措施。在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，長(zhǎng)期以來(lái)A股對(duì)程序化交易的監(jiān)管處于空白，《管理辦法》的出臺(tái)，意味著這一監(jiān)管真空將被填補(bǔ)。